El índice alemán IFO sobre las expectativa empresariales ha caído un punto en octubre después de un descenso de 1,2 puntos en septiembre. Tanto la valoración actual (-1,2 puntos) como las perspectivas de futuro (-0,9 puntos) se han deteriorado.

El componente de expectativas se ha ido deteriorando durante 8 meses seguidos, situándose en octubre 3 puntos por debajo de su media a largo plazo. El índice de producción industrial (agosto: +7,9% interanual) está destinado a reducirse considerablemente hasta fin de año debido a su fuerte correlación con el componente de expectativas IFO. Por lo tanto, nos atenemos a nuestra opinión de que la economía alemana se encamina a un estancamiento o incluso a una recesión en la segunda mitad del invierno. La reciente caída del índice ZEW a su nivel más bajo desde noviembre 2008 subraya nuestra perspectiva. Después de un aumento del 2,8% en el 2011, esperamos que el PIB real crezca sólo un 0,7% el próximo año, lo que implica que la recuperación económica podría comenzar a producirse a mediados de 2012. Esta apreciación, sin embargo, no es definitiva.

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Publicado con autorización de Thomas Mayer.

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